Правление Нацбанка Украины приняло решение о снижении учетной ставки до 15.5% годовых с 29 июля 2016 года. Дальнейшее смягчение монетарной политики обусловлено снижением рисков для ценовой стабильности и согласуется с необходимостью достижения целей по инфляции — 12% +/—3 п.п. на 2016 год и 8% +/—2 п.п. на 2017 год.
В июне 2016 года потребительская инфляция замедлилась до 6,9% в годовом измерении. Фактическая траектория снижения инфляции была более стремительной, чем прогнозировалась Национальным банком.
Снижению инфляции способствовали низкий совокупный спрос, постепенное укрепление обменного курса гривны и высокое предложение продовольственных товаров — говорится в официальном пресс-релизе государственного регулятора.
Реальная заработная плата возобновила рост в годовом измерении. Однако, потребительский спрос, как и раньше, не создавал дополнительного давления на инфляцию.
Внешнеэкономическая конъюнктура продолжала оставаться благоприятной, что предопределяло превышение предложения над спросом на иностранную валюту. При таких условиях Национальный банк продолжал покупке иностранной валюты для пополнения международных резервов, не препятствуя умеренному укреплению обменного курса. Проведена в июне либерализация административных ограничений, как и ожидалось, имела контролируемые последствия и не приводила к дестабилизации валютного рынка.
Кроме того, высокое предложение продуктов питания привела к их удешевлению в первом полугодии.
В целом эти факторы обусловили более стремительное, чем ожидалось, снижение темпов роста базовой инфляции и компенсировали вклад административно регулируемых цен и тарифов, а также цен на топливо.
Замедление фактической инфляции вместе с укреплением обменного курса также обеспечило основу для дальнейшего улучшения инфляционных ожиданий населения, бизнеса и экспертной среды.
Прогноз потребительской инфляции
Прогноз потребительской инфляции остается на уровне целевых ориентиров: 12% — на 2016 год и 8% — на 2017 год.
Во второй половине этого года показатель инфляции в годовом выражении приблизится к целевому уровню, главным образом как результат отражения в статистике повышение тарифов на коммунальные услуги.
В то же время будет быстрее замедляться инфляция за другими компонентами потребительской корзины — базовой инфляции и сырых продуктов. Это связано с факторами предложения, снижением импортированной инфляции в условиях меньшей волатильности обменного курса и улучшением инфляционных ожиданий.
Прогноз темпов роста реального ВВП
Национальный банк также сохранил прогноз темпов роста реального ВВП на уровне 1,1% в 2016 году и 3.0% в 2017 году.
В то же время мы улучшили прогноз для текущего счета платежного баланса. Прогноз его дефицита на 2016 год был снижен с 2.3 млрд. долл. США до 1.8 млрд. долл. США. Это обусловлено меньшими объемами импорта природного газа, улучшением условий торговли, увеличением ожидаемого урожая зерновых и высокими объемами частных денежных переводов в страну. Мы также не ожидаем значительного расширения дефицита текущего счета в последующие годы.
Уровень потребительской инфляции на конец года может оказаться ниже 12%, если реализуются предположения, отличные от заложенных в базовом макроэкономическом сценарии. Среди них — более существенные эффекты со стороны слабого потребительского спроса и избытка предложения в связи с высоким урожаем зерновых и других культур, а также лучшие внешние условия.
В более среднесрочной перспективе ключевыми факторами для снижения инфляции согласно целевых ориентиров остаются возобновление сотрудничества с МВФ, отсутствие негативных шоков на внешних рынках и эскалации боевых действий на востоке Украины, и как следствие — дальнейшее улучшение инфляционных ожиданий.
В случае реализации базового макроэкономического сценария и, соответственно, дальнейшему снижению рисков для ценовой стабильности Национальный банк и в дальнейшем смягчающим монетарную политику. Это будет способствовать постепенному снижению стоимости кредитных ресурсов и ускорению темпов экономического роста.
Снижение учетной ставки до 15.5% утверждено Решением Правления Национального банка Украины от 28 июля 2016 года №172-рш «О размере учетной ставки».
Новый детальный макроэкономический прогноз будет опубликован в Инфляционном отчете 4 августа 2016 года.
Следующее заседание Правления Национального банка по вопросам монетарной политики состоится 15 сентября 2016 года согласно утвержденного графика.